В это четверг пройдет очереденое заседние Нацбанк Швейцарии. В отношении оценки денежно-кредитного решения SNB, экономисты согласны в одном: процентная ставка будет повышена. Однако, есть разногласия по вопросу, насколько значительным будет этот шаг и стоит ли ожидать еще одного повышения в сентябре.
Конъюнктурные условия в Швейцарии по-прежнему остаются очень благоприятными по сравнению с международными показателями. Инфляция находится немного выше 2 процентов, уровень безработицы низкий, а франк сравнительно сильный по отношению к евро и доллару.
По мнению экономистов Швейцарского национального банка (SNB), это даст им возможность продолжать повышение процентных ставок. Однако существует разногласие относительно скорости повышения и вопроса о том, будет ли остановка на уровне 1,75 процента или будет ли продолжено повышение до 2,00 процента.
Инфляция выше целевого диапазона
Хотите открыть банковский счет в иностранном банке как нерезидент? Швейцарская компания BMA Business Solutions предлагает первоклассные решения для бизнеса и частного капитала! Свяжитесь с нами!
Причины для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики являются очевидными. Инфляция продолжает превышать целевой диапазон SNB от 0 до 2 процентов, и согласно ожиданиям, инфляция может оказаться упорнее, чем предполагалось несколько месяцев назад.
Согласно данным Федерального статистического управления (BFS), годовая инфляция в Швейцарии в мае снизилась с 2,6 процента в апреле до 2,2 процента. В сравнении с инфляцией в еврозоне и ростом потребительского ценового индекса в Германии на 6,1 процента за год это небольшая цифра. Однако еще в начале июня президент SNB Томас Йордан выразил свою озабоченность относительно упорно высокой основной инфляции.
Процентные ставки, франк и падающая доходность
Вторая проблема — это разрыв процентных ставок с США и еврозоной. В то время как Федеральная резервная система (Fed) недавно приостановила повышение процентных ставок и сохраняет их на уровне 5,00-5,25 процента, процентная ставка Европейского центрального банка (ECB) на прошлой неделе увеличилась восьмой раз подряд на 25 базисных пунктов и составляет теперь 4,00 процента. Как Федеральная резервная система, так и ЕЦБ оставили возможность дальнейшего повышения ставок.
Разрыв процентных ставок по сравнению с швейцарским уровнем, который в настоящее время составляет 1,5 процента, имеет значение, особенно с точки зрения курса франка. В данный момент SNB не заинтересован в ослаблении франка. Крепкий франк в последние месяцы помогал сдерживать импортированную инфляцию. Продолжительные валютные продажи Центрального банка также поддерживают этот взгляд.
Согласно мнению эксперта State Street, франк в настоящее время является \»чрезвычайно дорогим\» и в ближайшей перспективе находится в перекупленности. С фундаментальной точки зрения такая сила нецелесообразна. Сейчас мы имеем дело с инфляцией, которая колеблется, и одновременно замедляется рост. Кроме того, доходность швейцарских облигаций падает по сравнению с доходностью государств G10. Швейцарский национальный банк имеет сильный стимул продолжать вмешиваться, чтобы ограничить силу франка до более явного снижения инфляции.
Разные планы
Экономисты банков не согласны в своих прогнозах относительно курса процентных ставок, предлагаемого Томасом Йорданом. Например, эксперты J. Safra Sarasin, UBS и Raiffeisen прогнозируют повышение на 25 базисных пунктов. Последние две стороны считают, что цикл повышений в Швейцарии уже закончен. Ст. Галльский кантонский банк также предсказывает последний шаг, но на 50 базисных пунктов. Однако Pictet предполагает два небольших шага в июне и сентябре.
Меньше решений по процентным ставкам, чем у ECB и Fed
Аргументом в пользу значительного повышения является взгляд на календарь заседаний центральных банков. В то время как SNB принимает решение только четыре раза в год, Совет ECB проводит заседания каждые шесть недель. Таким образом, после июньского заседания в Швейцарии остаются всего два решения в сентябре и декабре, в то время как у ECB и Fed их четыре. С явным повышением SNB может сделать шаг вперед, чтобы компенсировать ожидаемые шаги в США и еврозоне в июле с точки зрения разрыва процентных ставок.